Prema posljednjim podacima FDIC-a (FDIC - Federal Deposit Insurance Corporation), američki bankarski sistem ima 517 milijardi dolara nerealizovanih gubitaka zbog pogoršanja portfelja američkih obveznica. A nerealizovani gubici pokrenuli su 2023. godine kolaps Silicon Valley Bank, Signature Bank i First Republic Bank. Zbog toga se svi pitaju koliko su nerealizovani gubici opasni.

Prema FDIC-u, nerealizovani gubici na vrijednosnim papirima raspoloživim za prodaju i koji se drže do dospijeća porasli su za 39 milijardi dolara u prvom kvartalu ove godine. To je povećanje od 8,1 posto. Bilo je to deveto uzastopno tromjesečje "neuobičajeno visokih" nerealizovanih gubitaka koji odgovaraju monetarnom stezanju FED-a koje je počelo 2022. Nerealizirani gubici trenutno iznose 9,4 posto od 5,47 triliona dolara vrijednosnih papira koje drže banke.

Kada kamatne stope rastu, cijena državnih obveznica i hipotekarskih vrijednosnih papira pada. Pad cijena ove imovine ostavio je trag na bilansu banaka. Wolf Street je nedavno ponudio dobro objašnjenje: "Tokom ere štampanja novca u pandemiji, banke su, pune gotovine deponenata, natovarile vrijednosne papire kako bi pokrenule tu gotovinu, a nakrcale su se prvenstveno na dugoročnije vrijednosne papire jer su još uvijek imale prinos vidljivo iznad nule, za razliku od kratkotrajnih trezorskih zapisa koji su u to vrijeme davali prinos nula, blizu nule, a ponekad i ispod nule. Tokom tog vremena, posjedi vrijednosnih papira banaka porasli su za 2,5 triliona dolara, ili za 57 posto, na 6,2 triliona dolara na vrhuncu u prvom tromjesečju 2022.".

Drugim riječima, FED je poprilično potaknuo kupovinu obveznica. Budući da je FED održavao kamatne stope umjetno niskima više od decenije nakon finansijske krize 2008. i ponovno spustio stope na nulu tokom pandemije, većina ljudi počela je pretpostavljati da era lakog novca nikada neće završiti. Međutim, laka je zarada morala završiti kada je inflacija cijena uzdigla svoju ružnu glavu zahvaljujući maniji poticaja tokom pandemije, a FED pri tome više nije mogao uvjerljivo tvrditi da je inflacija "prolazna".

Uobičajeno je mišljenje je da nerealizovani gubici nisu neka velika i ozbiljna stvar. Oni postaju gubici samo ako banke pokušaju prodati obveznice. Ako zadrže obveznice do dospijeća - neće izgubiti ništa. Ali, nažalost, nema garancija da će se stvari odvijati na taj način, kao što smo vidjeli na slučaju Silicon Valley i drugih banaka u martu 2023. Kao što je Wolf Street rekao: "Nerealizovani gubici nisu bitni sve dok iznenada ne postanu jako bitni".

U stvarnosti, nerealizovani gubici su jako važni kao što smo vidjeli sa gore navedene četiri banke nakon što su deponenti shvatili šta je u njihovim bilansima nakon čega su povukli svoj novac van, što je prisililo banke da pokušaju prodati te vrijednosne papire u trenutku u kojem nije bilo dovoljno kapitala da apsorbira gubitke. Banke su zbog toga propale.